美股跌跌不休，纽约证交所交易员饱受惊吓。美联社
纽约时报报导，大多数的年头，金融市场各种投资项目有涨有跌，不适合高风险投资的年头，例如股市，也许适合投资较安全的政府债券。或者，若担忧通膨对债券投资不利，投资黄金等大宗商品可能获利。
但今年不同。贸易战和升息浇息了市场对经济成长和企业获利的乐观预期，今年是数十年来头一遭，每样投资项目都表现不好，全球股市大跌，大宗商品和债券也重挫。投资人不知该把钱放在何处。
这种情况若继续下去，或是变得更糟，可能造成恶性循环，对经济前景的疑虑伤害市场，而市场跌跌不休又阻碍经济成长。
股市的悲观气氛可能让消费者和企业不敢支出。垃圾债券崩盘，使财务脆弱的企业借钱的成本更高。原油价格崩跌使石油产业不敢投资和雇用新人，而此产业是就业成长的重要来源。
证券市场研究公司Ned Davis最近检视自1972年以来的八种投资项目。这段期间的每一年，至少一种投资项目的报酬率在5%以上。摩根大通的另一项研究发现，「2018年几乎每一种资产类别和投资方式都赔钱」。
市场的焦虑不安又遭遇各国央行政策大转弯，开始撤回支持全球经济的量化宽松政策。美国联准会有将近七年维持接近零利率，并购买数兆美元的政府债券，使债券殖利率大幅下滑。投资人把钱放在银行里几乎没有赚头，因此急于买任何可能有报酬的投资标的：高风险债券、房地产、股票、新创科技公司。
那段期间，联准会、日本央行和欧洲央行的支持，成为全球金融市场的大顺风，每样投资项目一起涨。
联准会收手后，现在的情势刚好相反。联准会自2015年12月以来已升息八次，预料几周后还会再升，而且单是今年，联准会就减持约3700亿美元债券。欧洲央行上周四也表示，将结束量化宽松政策。
债券投资公司Pimco首席投资长伊瓦斯辛表示：「对市场来说，原来的顺风，现在变成大逆风。」
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